这样如果碰到极端情况，比如借入的股票忽然暴力拉升，那么只要这些全美院线股票的市值不超过22000美元，那么券商和股票的出借者就不会亏损。

融券也是一种杠杆交易，只是杠杆很低，通常在100%以上，也就若要借入价值一元的股票至少有一元钱的资产做担保，像刚才那种杠杆率为120%，也就是说要有1.2美元才能借入时价1美元的股票。

这种杠杆系数极低的做法，实际上不会构成太大风险，但没有风险，哪儿来超额收益，华尔街的秃鹫们怎么会满意？

于是期权应运而生，并且大放光芒。

期权的英文名称是option，直译为选择权，期权实际是未来时期交易选择权的简称。

这可是“魔鬼的交易”中最好用的武器，也是最血腥的凶器，刀刃上流淌着的不光是敌人的鲜血，持刀者自己的血其实更多。

期权是一种选择交易与否的权利。

当合约买方付出权利金后，如果享有在特定时间内（或在某特定时间）向合约卖方依特定条件或履约价格，买入或卖出一定数量标的物的权力，这种权利就称为期权。

如果此权力为买进标的物，称为买入期权（看涨期权、认购期权），简称买权。

如果此权力为卖出标的物，称为卖出期权（看空期权、认沽期权），简称卖权。

买入和卖出两种期权，加上这是双向交易，于是又可以分为买进买权，买进卖权，卖出买权，卖出卖权四种。

期权的历史实际非常悠久，可以追溯到17世纪的荷兰，那个年代正值郁金香狂热时期，题外话，蓝辛家族祖先很可能就是参与了郁金香投机而破产的荷兰人，为了逃债跑路到新大陆的。

那个时期的郁金香球茎已经不再是植物，而是一种投机性商品，价格被哄抬到完全脱离其实际价值的地步，并且货物的周转性极高，通常张三买入后，仅仅持有几个小时就卖给李四，因此单纯的现货交易已经无法满足投机者的需求。

具备高杠杆性质的期权便应运而生。

买入期权方面，郁金香的买家付出少量的权利金，就有权要求卖家在约定时间内以双方约定好的价格出售郁金香球茎。

比如，明年眼下球茎1块钱一个，但我估计明年三月可能会达到2块钱一个，所以我和种花的约定，我现在以每个球茎一毛的价格（权利金），锁定一份合约，合约要求明年三月，他以一块钱/个的价钱卖给我。

一切正常的话，明年3年月我一块钱购入，转手2元卖出，赚了1块钱，扣掉一毛的权利金，净赚九毛。

等于是我用1毛钱的成本，赚到了九毛，杠杆率为9%。

但反过来，如果明年三月价格依然是1块，那么我可以选择依然买入，或者放弃行使买入的权力，这样不管如何我都亏了一毛/个。

要是跌到9毛一个，那不用说肯定放弃购买权力，相应的亏损也增加到2毛/个。

回到股票上。

全美院线的股票现在价格为2美元/股，但卡尔·赖特认为三个月后可以跌到1美元/股，于是买入为期三个月的全美院线看多期权，每张期权对应100股股票的购买权。

假设眼下价格每张期权合同为10美元。

那么，我们可以这么计算。

假设卡尔·赖特全部资本为10w美元，如果通过融券来做的话，假设融券杠杆率为100%，也就是说，他只能融到2500股价值5w美元的券，以2美元/股卖出，3个月后以1美元买入还券，净赚两万五千美元。

但如果是介入期权市场的话，那么情况就会有变得相当有趣。

卡尔·赖特，可以选择卖出买权（sell?call），即他和作为买方的对家签订一份合同，约定三个月后，不管是全美院线的股票市场价值为多少，他都可以2.5美元的价格卖给对方十万股(很正常有人看空就有人看多，这种交易本质是一一撮合的。)。

但这小子知道到时候肯定跌到1美元/股，所以通过这笔买卖他可以赚到(2.5-1)*100000=150000美元！！！

这还不算，由于是期权交易，作为负有履约义务的一方，他可以受到权利金也就是郁金香交易中每个球茎/1毛的这笔钱，每股权利金假设为10美分，那么十万股就是10000美元。

合计收入为150000+10000=160000美元。

对比一下融券，25000vs161000，整整六倍！

你们以为这就完了嘛？

那显然是图样！

由于合同是约定三个月后成交，所以卡尔赖特手头这十万美元，完全可以不参与这比交易，只要三个月后能够凑齐10w就行，通常做法就是去借个高利贷，反正只需要使用一天就行甚至也就几分钟，钱划入帐户过一下，就算完成交易。

当然也不是完全不需要条件就能这样操作的，卡尔·赖特的帐户里要有抵押物以防止爆仓-券商是开赌场的，他会把自身的风险隔绝在交易之外，但这个也简单，房子汽车或者有价证券什么的死钱都可以用来抵押。

换而言之，这卖出买权的交易模式简直是空手套白狼。

比去拉斯维加斯来钱都快都爽。

华尔街一直被称为世界上最大的赌场可不是随便说说的，在这条终年阴风阵阵的街道里（主要是两边都是高楼，穿堂风厉害），每天乃至每时每刻都会诞生百万或者千万富翁，他们会自诩成功有很多秘籍，但其实就是运气好，一生做对了一次交易。

但世界上哪儿赚钱如此方便的好事情？

收益巨大，风险同样也巨大，并且卖出买权是期权四种交易模式中唯一的会产生敞口风险的交易模式。

也就是说这种模式虽然赚起来贼爽，但亏起来的幅度也巨大，最可怕的地方还不是巨额亏损，而是到后期，会导致无法脱身的情况。

万一，股价上涨，情况就会起变化。

若是股价真的到了2.5美元一股，那么此时，卡尔·赖特的损失将是(2.5-2)*100000-10000(权利金)=39000.

净亏39000美元！

更可怕的是，随着股价的节节攀升，这个损失是没有上限的。

从2美元涨到2.5美元不过是涨了25%，卡尔·赖特会亏小40000。

那么涨到5美元呢？

（5-2）*100000-10000=290000！！

净亏损29万美元！

如果涨到10美元

（10-2）*100000-10000=790000！！

净亏损790000美元！